新利18官网登陆 贵州银行:新股报告:贵州银行股份有限公司

2020-01-10 17:37:27
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新利18官网登陆,中泰国际12月16日发布对贵州银行的研报,摘要如下:

公司简介

贵州银行成立于2012年,是贵州省唯一一家省级城市商业银行,由贵州省原遵义市商业银行、六盘水市商业银行和安顺市商业银行三家城市商业银行合并成立,背后主要权益拥有人是贵州省财政厅和贵州茅台。公司总行位于贵阳市,并拥有覆盖整个贵州省的广泛分销网络,目前通过8家分行及207家支行经营业务。据中国银保监会贵州监管局的资料,截至2018年底,按贵州省的总资产及存款总额计,公司在贵州省开展业务的所有银行中分别排名第四及第五。中泰观点贵州省领先的城市商业银行:公司作为贵州省政府发起的一家领先城市商业银行,受益于在国家利好政策支持下贵州省经济的高速与跨越式增长。2017年及2018年贵州省实际gdp增速分别为10.2%与9.1%,连续两年位居全国所有省份第一。公司在吸收存款、建立分支行网络及打造配套的金融环境方面,得到了地方财政局等地方政府的大力支持,截至2019年6月30日,吸收来自贵州省各级财政局存款人民币323亿元。经营业绩方面:2016至2018财年及截止2019年6月30日,公司实现营业收入分别为80.1亿元、86.3亿元、87.8亿元及50.5亿元,其中利息净收入是公司营业收入的最大组成部分,分别占营业收入的98.3%、101.0%及94.9%及91.9%;净利差分别为3.86%、3.31%、2.66%及2.61%,净利息收益率分别为3.95%、3.45%、2.82%及2.74%,逐年下跌主要因为利率市场化驱使市场竞争加剧,且公司授予政府支持的低风险项目比例增加;按客户贷款分布来看,大中型企业占公司贷款总额约35%,其余则为小微企业或教育机构、医院、土地储备中心等机构贷款;一级资本充足率分别为10.26%、10.93%、10.62%及10.31%,符合监管机构要求,但低于同期商业银行平均水平。资产规模快速增长,但资本充足率偏低;不良贷款率分别为1.91%、1.60%、1.36%、1.09%;拨备覆盖率分别为212.86%、192.77%、243.72%及323.27%。公司自2014年9月开始与包商银行发生业务关系,在包商银行的存款确认存放同业及其他金融机构款项的减值损失1.5亿元。估值方面:按全球公开发售后的146亿股本计算,公司市值为358.9-380.7亿港元,相比港股同行处于中游。18年公司市盈率约为11.2-11.9倍,高于行业平均水平;市净率约为1.02-1.07倍,高于行业平均。盈利能力方面,18年的roe、roa分别为12.36%和0.92%,高于行业平均。近两年共计5家银行上市,首日股价涨幅较为有限,平均首日表现约为1.9%,此次稳定价格经办人是农银国际,维稳价格往绩较为出色。但考虑涨幅有限且估值过高,综上所述我们给予其56分,评级为“不申购”。风险提示:(1)市场竞争风险、(2)业务运营过度集中贵州省、(3)信贷风险

来源: 同花顺金融研究中心

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